一、走勢分析

　　如上圖顯示，本周銅價先下跌后上漲。截止本周末現貨銅報價80010元/噸，較周初的80303元/噸下跌0.37%，同比上漲18.4%。

　　銅周度漲跌圖

　　據生意社周度漲跌圖顯示，近三個月來，跌5漲6，近期銅價處于高位。

　　LME銅庫存

　　據倫敦金屬交易所(LME)公布的數據顯示。LME銅庫存小幅下跌，截止周末，LME銅庫存120400噸，較周初下跌0.66%。

　　宏觀方面：美國3月CPI同比上漲3.5%，創2023年9月以來新高，核心CPI同比上漲3.8%，連續第三個月增速高于預期；美國3月PPI同比升2.1%，為2023年4月以來新高。連月升溫的通脹數據打擊了市場對美聯儲降息的預期，據CME美聯儲觀察顯示，今年首次降息的預計時間推遲到9月，且年內僅降息兩次。

　　供應端：1-3月我國累計陰極銅產量為293.9萬噸，同比增加6.9%。3月產量為98.1萬噸，同比+1.5%，環比+4.7%，當月開工率為79.66%，較上個月上升3.71pct。

　　需求端：家電表現超預期，24年3月空調產量3083.3萬臺，同比+13.2%，冰箱993.4萬臺，同比+13.2%；24年3月房屋竣工面積同比-20.7%；新能源汽車3月產量86.3萬輛，同比+86.2%；光伏1-3月累計產量12588.1萬千瓦時，累計同比+20.1%。

　　進口：海關數據顯示，2024年3月份中國未鍛軋銅及銅材的進口量為47.4萬噸，1-3進口量為137.5萬噸，同比增長6.9%。

　　消息面：由于擔心鈷輻射超標，紫金礦業在剛果民主共和國的一家銅鈷礦已經暫停運營。知情 人士稱，自上周初以來，COMMUS項目已關閉。COMMUS的官員正在監督生產暫停情況，并測試出口后被退回的鈷礦石。

　　綜上所述：銅礦供需格局偏緊延續，短期來說冶煉廠難有大規模減產。傳統電力投資表現不俗，受極端天氣影響家電端預期依舊向好，地產端存在拖累，但目前新能源的增量可以覆蓋這一部分的減量。下游需求疲弱的主要原因為傳統領域表現清淡，若價格出現回調，下游將獲得喘息的機會。關于AI用銅需求，預計當前海外這一領域用銅量約為30萬噸，到2030年后，這一數字將上升至100萬噸/年。美聯儲通脹數據打擊市場降息預期，預計短期銅價高位震蕩為主。

　　相關上市企業：江西銅業(600362)、銅陵有色(000630)、云南銅業(000878)、北方銅業（000737）。