一、走勢分析

　　如上圖顯示，本周銅價小幅上漲。截止本周末現貨銅報價69351.67元/噸，較周初的68370元/噸上漲1.44%，同比下跌1.04%，與去年同期價格相當。

　　銅周度漲跌圖

　　據生意社周度漲跌圖顯示，近三個月來，跌6漲5，近期銅價小幅上漲。

　　LME銅庫存

　　據倫敦金屬交易所(LME)公布的數據顯示。LME銅庫存小幅回落，截止周末，LME銅庫存122775噸，較月初下跌15.58%。

　　宏觀方面：美聯儲最新的會議紀要顯示，政策利率可能已達到加息周期的高點，但未來降息路徑仍存在不確定性。同時，美國1月的CPI和PPI數據超出預期，加劇了市場對本年度美聯儲貨幣政策的不確定性。另一方面，中國的刺激措施為基本金屬市場提供了支撐。預計中國2月的LPR非對稱降息將提振房地產行業，從而刺激金屬需求。

　　供應端：春節累庫超預期，國內庫存回升到28萬噸以上的短期較高水平，但有冶煉廠受到現貨節奏錯位影響，節后首周幾乎未見繼續累庫。巴西礦業巨頭淡水河谷(Vale)周三表示，已收到帕拉州(Para)環境部長的一封信，通知暫停其Sossego銅礦的經營許可證。該公司表示，正在評估必要措施，以重新確立該礦經營許可證的完全有效性。Sossego銅礦是淡水河谷產量第二大銅礦，2023年的產量為6.68萬噸。

　　需求端：隨著農歷新年結束，節后需求緩慢修復。

　　綜上所述：節前進口銅精礦零單TC失速下滑至22.43美元/噸，CPST小組成員呼吁聯合減產，但未聽聞大廠據此有明確大規模減產信息。從檢修計劃來看，若TC持續下滑，或導致二季度檢修提前或時間延長。節后國內累庫斜率較快，下游陸續復工，元宵節后或3月傳統旺季需求待驗證。短期銅價震蕩偏強走勢為主。

　　相關上市企業：江西銅業(600362)、銅陵有色(000630)、云南銅業(000878)。